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造纸印刷包装:烟草会议指明未来工作部署 卷烟结构化增长带来烟标龙头整合机遇

2019-10-09 19:10:19来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:烟草会议指明未来工作部署 卷烟结构化增长带来烟标龙头整合机遇 2018-11-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述国家烟草总局,中烟公司进行11月份经营调度会议,强调未来工作部署方向:

1)关注卷烟价格走势,关注库存情况,关注存销比,关注重点品牌、重点规格的发展;2)努力完成全年销量目标任务。坚定信心和决心,确保销售4750万箱目标任务; )确保实现降库存100万箱以上目标,打好去库存攻坚战;4)继续做好烟叶工作,坚决守住总量红线;5)抓好规范经营,继续保持卷烟打假打私高压态势,坚决治理真烟非法流通,深入推进违法违规卷烟经营大户治理工作;6)确保完成全年税利目标任务,争取实现税利总额超过历史最好水平。

事件评论2018前三季度卷烟销量快于全年预期增速,库存去化仍需加速。从销量端看,前三季度,卷烟累计销售 76 .07万箱,同增1.45%,全年计划销售4750万箱,相比2017年增长0.26%,预计四季度卷烟销量相比2017年同期变动高于-4%,即可完成全年销售目标。从库存端看,截至2018年8月,卷烟库存425.16万箱,相比去年同期减少29.46万箱,同比下降6.48%;全年计划降低库存100万箱以上,相比去年同期减少15.95%以上,库存仍有超过80万箱有待去化(约一周的销售量),若要完成目标,预计9-12月卷烟库存将加速去化。从税利端看,2018年计划实现税利总额1.1 万亿元,相比2017年增长1.44%,快于卷烟销量目标增速。

烟草品牌品类升级大势所趋,税收贡献有望提升。在经济承压叠加居民和企业减税背景下,为了平衡财政收支压力,烟草对税收的贡献料逐步提升。

其作为国内第一大税种,2017年实现利税1.11万亿元(占财政收入比例超过6%),我们判断,未来烟草品类将加速升级,同时,高端定位的新品(如“细短中爆”产品)将快速推出,即:经营调度会议所强调的“关注重点品牌和重点规格的发展”。截至2018年8月,一二类卷烟占比达41.9%,相比去年同期增长4.02pct,未来占比仍将逐步提升。值得注意的是,通过烟草提税方式则无助于增加税收,主因消费者对同一卷烟类产品的价格较为敏感,单纯提税会带来卷烟销量的快速下滑,参考2015年提税顺价带来2016年烟草利税减少超过600亿元。

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